中國汽車業(yè)在經(jīng)過前兩年的高速增長之后，正在迎來一個(gè)行業(yè)調(diào)整期。

已經(jīng)公布第一季度業(yè)績的上市車企情況，為今年我國車市的低迷運(yùn)行態(tài)勢(shì)提供了最好的證明。和去年同期動(dòng)輒翻番式的大幅度增長相比，今年第一季度車企的業(yè)績除了少數(shù)幾家企業(yè)之外，普遍表現(xiàn)不理想，不少車企的業(yè)績出現(xiàn)同比大幅下滑。

業(yè)績黯淡

對(duì)于習(xí)慣了業(yè)績大幅增長的汽車行業(yè)來說，今年的第一季度財(cái)報(bào)業(yè)績，顯得過于黯淡。

從乘用車的情況來看，自主品牌或者以自主品牌為主的汽車企業(yè)的業(yè)績下滑較大，顯示出業(yè)績最早受到今年車市低迷的沖擊。而以合資品牌為主的車企相對(duì)下滑幅度較小，甚至依然處于同比增長的態(tài)勢(shì)之中。

銷量構(gòu)成中主要以自主品牌為主的長安汽車(000625.SZ)，今年第一季度出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤同時(shí)下降。其中，第一季度凈利潤從上年同期的7.96億元下降至7.223億元，同比下滑9.26%。而其在去年同期凈利潤曾大幅增長25倍以上。

一汽轎車(000800.SZ)第一季度凈利潤同比下滑幅度更大，其間實(shí)現(xiàn)凈利潤3.915億元，與上年同期的7.011億元相比，減少了44%。同處一汽系的一汽夏利，其下滑幅度更高達(dá)75.66%。

去年增長勢(shì)頭良好的廣汽長豐(600991.SH)也出現(xiàn)虧損，其一季報(bào)顯示，歸屬上市公司股東的凈利潤為-1751.62萬元，同比大幅下降129.72%。

而東風(fēng)汽車(600006.SH)發(fā)布的一季度業(yè)績報(bào)告顯示，今年前三個(gè)月實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入54.3億元，同比增長19.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.9億元，同比增長2.17%。

依舊處于重組進(jìn)程之中的上海汽車(600104.SH)，今年一季度的利潤45億元，同比增長達(dá)56%。

和乘用車相比，商用車企業(yè)的表現(xiàn)也同樣不理想。福田汽車(600166.SH)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.36億元，同比下降15.88%，去年同期的凈利潤增長幅度高達(dá)170%。中國重汽(000951.SZ)第一季度歸屬公司股東的凈利潤從去年同期的1.74億元降至本季度的0.93億元，同比下降達(dá)46.14%。

中信證券首席汽車分析師李春波在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)認(rèn)為，由于一汽集團(tuán)自主品牌建設(shè)進(jìn)入蓄力期，發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、整車等重大項(xiàng)目密集投資，使固定成本上升，成本上升導(dǎo)致盈利能力下滑，還包括該公司會(huì)計(jì)政策變更之后，去年同期業(yè)績并未調(diào)整導(dǎo)致的基數(shù)原因以及今年一季度折舊攤銷增加、原材料價(jià)格上漲等疊加因素導(dǎo)致利潤下滑嚴(yán)重。

而一汽轎車銷售公司市場(chǎng)部人士認(rèn)為，一季度產(chǎn)銷增幅均高于車市整體水平，說明公司發(fā)展良好。不過他也承認(rèn)，利潤下滑的原因還可能是因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，利潤較高的中高級(jí)車奔騰B70銷售較少，而低一級(jí)別的B50賣得更多，占總銷量比重較去年同期更大，因此整體利潤比去年低。

后續(xù)壓力更大

去年同期車市的增長也使車企的利潤相對(duì)較高，而今年銷量增長的放緩，直接影響了利潤的進(jìn)一步增長。

民族證券汽車分析師曹鶴表示，一季度業(yè)績主要是受車市大環(huán)境的影響，車市增長幅度的下滑影響了利潤的增長。從整個(gè)汽車市場(chǎng)看，產(chǎn)銷量增速放緩已是不爭的事實(shí)。據(jù)中國汽車協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1~3月份我國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷489.57萬輛和498.37萬輛，同比僅增長7.48%和8.08%，增幅較上年同期回落69.51個(gè)百分點(diǎn)和63.7個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于一季度不理想的業(yè)績，多家車企均在公告中表示，主要受銷量增長的放緩以及原材料成本上升的影響。盡管上市車企的銷量依然處于同比增長的態(tài)勢(shì)之中，但是增長的幅度已經(jīng)收窄，甚至出現(xiàn)了下滑。如長安汽車第一季度的銷量就同比下滑了2.69%。

曹鶴表示，第一季度的情況遠(yuǎn)不是最差的，從第二季度開始，上市車企的業(yè)績表現(xiàn)將可能更加不容樂觀，下半年在車市負(fù)增長的影響下，上市車企業(yè)績也將會(huì)出現(xiàn)大面積的負(fù)增長。

汽車行業(yè)一般統(tǒng)計(jì)的都是批發(fā)量，而每年的第一季度基本上是全年庫存補(bǔ)充的主要時(shí)間。今年第一季度的銷量中有相當(dāng)一部分是去年企業(yè)“隱藏量”的回吐，從第二季度開始，批發(fā)量基本能和車市的實(shí)際情況大致吻合。

中國車市在前兩年經(jīng)歷了一個(gè)高速增長的階段，車市規(guī)模兩年之內(nèi)翻了一番。在去年車市規(guī)模達(dá)到1800多萬輛之后，滯后的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)難以承載高速增長的車市。而北京等一線城市的限購，以及車市刺激政策的退出，加上今年宏觀形勢(shì)的不樂觀，都倒逼車市進(jìn)入一個(gè)調(diào)整周期。

4月份，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)與國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心聯(lián)合發(fā)布了2011年第一季度“中國汽車行業(yè)景氣指數(shù)”，數(shù)據(jù)顯示，受宏觀調(diào)控和多項(xiàng)鼓勵(lì)汽車消費(fèi)政策退出的影響，汽車產(chǎn)銷增速大幅回落，汽車行業(yè)回歸常態(tài)運(yùn)行。

有券商的分析報(bào)告顯示，未來汽車全行業(yè)面臨重重壓力。許多汽車企業(yè)可能面臨產(chǎn)能閑置或者為“去庫存”而進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)的情況，結(jié)果將導(dǎo)致企業(yè)陷入惡性競爭。另外，制造成本上升將導(dǎo)致企業(yè)毛利率下降，原材料漲價(jià)也將循價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制抬高整車及零部件生產(chǎn)企業(yè)制造的成本。