科創(chuàng)板，資本市場不斷改革、擁抱創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”。

6月19日，在2024陸家嘴論壇期間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，這標(biāo)志著科創(chuàng)板改革再出發(fā)，將為資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力打開新空間。

2018年，黃浦江畔，“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制”的宣告，開啟了中國資本市場的一個(gè)全新板塊。經(jīng)過5年多的努力，這片“試驗(yàn)田”孕育科創(chuàng)“繁花”。

科創(chuàng)板改革旨在積極主動(dòng)擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力

設(shè)置多元化上市條件，允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市……截至今年4月末，科創(chuàng)板上市公司571家，一批關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板，在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備等行業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集群。

面對新的改革發(fā)展機(jī)遇，回望科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新5年來的“成績單”，這片“試驗(yàn)田”逐漸成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)的聚集地，與新質(zhì)生產(chǎn)力的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域高度契合。

“去年下半年以來，黨中央多次對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力作出部署。服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，是資本市場義不容辭的責(zé)任，也是難得的機(jī)遇�！弊C監(jiān)會(huì)主席吳清在19日召開的陸家嘴論壇上表示。

吳清介紹，證監(jiān)會(huì)推出“科創(chuàng)板八條”，進(jìn)一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購重組、股權(quán)激勵(lì)、交易等制度機(jī)制，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

面對內(nèi)外形勢的不斷變化，中國的產(chǎn)業(yè)變革必須加快新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。無論是培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，還是加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造提升，都離不開資本市場更加順應(yīng)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的規(guī)律，提供更有針對性的工具、產(chǎn)品和服務(wù)。

這給科創(chuàng)板提出了新的課題。作為新生事物，科創(chuàng)板的發(fā)展也還存在“成長中的煩惱”。比如，支持“硬科技”企業(yè)發(fā)展還不夠精準(zhǔn)有效、力度也有待加強(qiáng)；新股發(fā)行定價(jià)、再融資、并購重組、股權(quán)激勵(lì)等基礎(chǔ)制度的包容性、適應(yīng)性還不足等。

市場各方期待，科創(chuàng)板在開板五周年的節(jié)點(diǎn)上深化改革，能夠進(jìn)一步激活資本市場能量，更好服務(wù)于新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，讓更多金融資源有效助力中國科技創(chuàng)新乘風(fēng)破浪。

注冊制走深走實(shí)需要持續(xù)發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用

這次科創(chuàng)板改革再出發(fā)，還有一個(gè)重要背景。去年召開的中央金融工作會(huì)議指出，“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)”。這為下一步注冊制改革指明了方向。

5年前，注冊制改革就是從科創(chuàng)板試點(diǎn)起步，形成了以信息披露為核心、交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊相銜接的注冊制基本框架和主要制度規(guī)則，并逐步復(fù)制推廣到其他市場板塊。

科創(chuàng)板自設(shè)立之初就承擔(dān)了支持科技創(chuàng)新和制度“試驗(yàn)田”的重要使命。本次科創(chuàng)板改革的深化，“試驗(yàn)田”先行先試的特點(diǎn)依舊明顯。

無論是開展深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn)，在科創(chuàng)板試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例，還是優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度，推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng)板落地……科創(chuàng)板對于注冊制改革的探索持續(xù)向前推進(jìn)。

要看到的是，注冊制改革走深走實(shí)、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，政策開創(chuàng)性、敏感性、復(fù)雜性較強(qiáng)，需要持續(xù)發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，在科創(chuàng)板上對相關(guān)制度規(guī)則先行先試，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗(yàn)后，再推向其他板塊。這樣的路徑安排更有利于改革平穩(wěn)實(shí)施，風(fēng)險(xiǎn)也相對可控。

科創(chuàng)板改革有利于完善資本市場“1+N”政策體系

今年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。該意見出臺(tái)后，證監(jiān)會(huì)密集出臺(tái)了若干配套制度規(guī)則，涉及嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管、加強(qiáng)退市監(jiān)管等諸多方面。這些制度規(guī)則與意見本身逐步形成了“1+N”政策體系。

隨著本次科創(chuàng)板改革的深化，“1+N”政策體系持續(xù)完善，傳遞出“強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展”的鮮明信號(hào)。

“‘科創(chuàng)板八條’堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向。緊緊圍繞服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和高水平科技自立自強(qiáng)，在廣泛聽取科創(chuàng)板上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)、投資者、專家學(xué)者意見建議的基礎(chǔ)上，全面梳理科創(chuàng)板存在的體制機(jī)制性障礙，通過進(jìn)一步全面深化改革，及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人說。

觀察“科創(chuàng)板八條”的改革舉措不難發(fā)現(xiàn)，在努力提升制度包容性、激發(fā)市場活力的同時(shí)，加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管，從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等市場亂象，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益也得到了重點(diǎn)關(guān)注。